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25 enero 2021

Asesoría Fiscal Internacional: La ‘receta francesa’ para escapar de la trampa de liquidez

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Anunciar una subida del IVA a futuro generaría expectativas de inflación

La crisis del COVID-19 ha dejado a la economía de la zona euro en una situación peligrosa. Los problemas ya venían de lejos (bajo crecimiento, mucha deuda, poca inflación, tipos bajos…), pero esta profunda recesión los ha agravado sobremanera, generando una trampa de liquidez enorme de la que podría resultar imposible salir si tan solo se hace uso de la política monetaria.

El Banco de Francia, ha publicado un trabajo en el que propone hacer uso de lo que llama política fiscal convencional y no convencional para sacar a la zona euro del atolladero. De una forma breve, los economistas galos apuestan por anunciar subidas progresivas del IVA, bajar el IRPF (para compensar la subida del IVA, estimular el consumo y la creación de empleo) y una mayor inversión pública en proyectos que aumenten la productividad y generen retornos positivos a la economía.

«Argumentamos que, en la situación actual, que podría decirse que es una trampa de liquidez duradera, existe un fuerte argumento para aumentar el gasto público en proyectos de infraestructura de manera temporal. Una política de este tipo ayudaría a impulsar la demanda a corto plazo, lo que es útil, y elevaría la producción potencial a largo plazo cuando la economía se esté recuperando. Al elevar el nivel de empleo, también tendría efectos redistributivos deseables, incrementando el consumo en mayor proporción en los hogares que viven al día», reza el documento publicado por la institución gala.

Además, el modelo creado por Matthieu Lemoine y Jesper Lindé revela que «sería interesante complementar esas acciones de política fiscal convencional con políticas fiscales no convencionales en forma de un aumento gradual del IVA, junto con un impuesto sobre la renta más bajo para equilibrar el presupuesto». ¿Por qué subir el IVA? ¿No sería contraproducente anunciar una política así en medio de una recesión? En la situación concreta y puntual que atraviesa la zona euro puede tener sentido.

La zona euro acaba de atravesar la mayor recesión en décadas. Antes del covid-19, las herramientas monetarias para combatir los efectos del ‘temporal’ ya estaban cerca de agotarse. Los tipos bajos o negativos no estimulan el crédito y la inversión en un contexto pesimista, de muy baja inflación y escaso crecimiento potencial. Estos expertos proponen una subida del IVA, lo que generaría unas mayores expectativas de inflación, llevando a los consumidores a adelantar sus decisiones de compra.

B Law & Tax International Tax & Legal Advisors.

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